Estratégias de negociação envolvendo opções Capítulo 10 1. 2 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Tipos de Estratégias Pegue uma posição na opção e no subjacente Tome uma posição em 2 ou mais opções do mesmo tipo ( Um spread) Combinação: Pegue uma posição em uma mistura de puts de chamadas (Uma combinação) 3 Posições em uma opção subjacente a) Escrevendo uma chamada coberta b) chamada coberta c) Posição de proteção d) Inversão de opções de proteção Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Lucro STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 4 4 Difusão de Touro Usando Chamadas (Figura 10.2, página 221) K1K1 K2K2 Lucro STST A O spread de chamada de touro é construído comprando uma opção de compra com um baixo preço de exercício (K) e vendendo outra opção de compra com um preço de exercício maior. Ambos têm a mesma data de expiração. Opção de atribuição Bull Call Spread Construction Compre 1 ITM Call Sell 1 OTM Call 5 5 Bull Spread Usando Puts Figura 10.3, página 222 K1K1 K2K2 Lucro STST Um spread de touro é construído vendendo maior receita no dinheiro Coloque opções e compre o mesmo número de opções de colocação em dinheiro fracas abaixo da mesma garantia subjacente com a mesma data de validade. Bull Put Spread Construction Compre 1 ITM Put Sell 1 ITM Put 6 Bear Spread 6 Um spread de chamada de urso é uma estratégia de negociação de opções de risco limitado e de risco limitado que pode ser usada quando o comerciante de opções é moderadamente descendente sobre a segurança subjacente. É inserido comprando opções de compra de um determinado preço de exercício e vendendo o mesmo número de opções de compra de menor preço de exercício (no dinheiro) no mesmo título subjacente com o mesmo mês de vencimento. Um spread de urso é um lucro limitado, uma estratégia de negociação de opções de risco limitado que pode ser usada quando o comerciante de opções é moderadamente descendente no título subjacente. É inserido pela compra de melhores opções de colocação no mercado e na venda do mesmo número de opções de colocação fora do dinheiro que se destacam na mesma garantia subjacente e no mesmo mês de vencimento. Estratégia de negociação de opções 7 7 Espalhar propagação usando chamadas Figura 10.5, página 225 K1K1 K2K2 Lucro STST Construção de propagação de chamada de urso Comprar 1 Chamada OTM Vender 1 chamada ITM 8 K1K1 K2K2 Lucro STST 8 Propagação de urso usando ponta Figura 10.4, página 223 Espalhar colocar propagação Comprar 1 OTM Put Sell 1 ITM Put 9 Butterfly Spread Os spreads de borboleta longa são inseridos quando o investidor acha que o estoque subjacente não aumentará ou diminuirá muito por vencimento. Os spreads de borboleta usam quatro contratos de opções com o mesmo prazo de validade, mas três preços de exercício diferentes para criar uma gama de preços da qual a estratégia pode se beneficiar. O comerciante vende dois contratos de opção no preço intermediário e compra um contrato de opção a um preço de exercício menor e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os puts e as chamadas podem ser usados para uma propagação de borboleta. Os spreads de borboleta têm um risco limitado, o que significa que você só pode perder seu investimento inicial. Seu retorno máximo é quando o preço do ativo subjacente permanece em torno do preço intermediário. 9 10 10 Distribuição de borboleta usando chamadas Figura 10.6, página 227 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 Construção de propagação de borboleta Comprar 1 Lança de ITM Vender 2 Chamadas de ATM Comprar 1 Chamada de OTM 11 11 Propagação de borboleta usando Puts Figura 10.7, página 228 K1K1 K3K3 Lucro STST K2K2 Long Put Construção da borboleta Comprar 1 OTM Put Sell 2 ATM Puts Comprar 1 ITM Put 12 12 Calendário Spread usando chamadas Figura 10.8, página 228 O lucro do STST KA (também chamado de spread de tempo ou spread horizontal) é um comércio de spread envolvendo a compra simultânea de futuros Ou opções que expiram em determinada data e a venda do mesmo instrumento expira em outra data. Calendário Straddle Construction Vender Straddle Near-Term Comprar Straddle de Longo Prazo 14 Combinações Uma combinação é uma estratégia de negociação de opções que envolve assumir uma posição em ambas as chamadas coloca no mesmo estoque Straddles-mercado é volátil Não conheça as direções Strangles-market is incerta Strip - decrease é mais do que o aumento no preço das ações O aumento da correia é mais do que o decréscimo no preço das ações 14 15 15 A Combinação Straddle Figura 10.10, página 230 Lucro STST K Compre uma chamada, preço de exercício A Compre uma colocação, preço de exercício A Geralmente, O preço das ações será em greve A Long Straddle Construction Compre 1 ATM Call Compre 1 ATM Put 16 16 Strip Strap Figura 10.11, página 231 Lucro KSTST KSTST Strip Strap Strip Construction Compre 1 ATM Call Compre 2 ATM Coloque Strap Construção Compre 2 ATM Calls Compre 1 ATM Put 17 17 Combinação Strangle Figura 10.12, página 232 K1K1 K2K2 Lucro STST O investidor compra uma chamada com a mesma data de validade dos preços de exercício diferentes. O preço das ações tem que se mover mais longe em um estrangulamento para obter lucro. Long Strangle Construction Comprar 1 OTM Call Comprar 1 OTM Put1 Estratégias de negociação envolvendo opções. 2 2 Hipótesis O ativo subjacente é um estoque Outros ativos subjacentes podem aplicar a resultados semelhantes As opções usadas nas estratégias são opções americanas européias provavelmente podem ser exercidas no início, o que leva a resultados de lucro diferentes Ignore o valor do tempo do dinheiro Simplificar a exposição 4 4 Tipos de Estratégias Hedge segurando uma única opção em um estoque e o próprio estoque Distribuir uma posição em duas (ou mais) opções do mesmo tipo. Combinação Tomando uma posição em ambas as chamadas e coloca o mesmo estoque 5 5 Estratégia de cobertura Chamada coberta () Chamada de proteção () Posição de proteção () Cobertura colocada () segurando uma única opção em estoque e estoque em si 6 6 Colocar Paridade de chamada SPC Ke - rT D S. preço das ações P. o preço de colocar C. o preço da chamada K. preço de exercício preço de exercício r. Taxa de juros livre de risco T. o tempo até o vencimento D. o valor presente dos dividendos 11 11 Estratégia de negociação de spread Bull Spreads () Bear Spreads () Box Spreads () Butterfly Spreads () Calendário Spreads () Diagonal Spreads () taking a Posição em duas (ou mais) opções do mesmo tipo (ou seja, duas chamadas ou duas colocações) 12 12 Tipo de definição: dois tipos de chamada em série Série de opções: 1.posições do mesmo tipo 2. datas de validade diferentes, o mesmo preço de exercício diferente Preços de exercício, a mesma data de validade. 13 13 Bull spread Ambas as opções têm a mesma data de vencimento Esperando que o preço das ações seja aumentado Limitar tanto o potencial de lucro positivo como o risco de queda, ou seja, limitar os dois lados Três tipos de spreads de touro podem ser distinguidos 1. ambas as chamadas são inicialmente fora do Dinheiro 2. uma chamada é inicialmente no dinheiro, a outra chamada é inicialmente fora do dinheiro 3. ambas as chamadas são inicialmente no dinheiro 14 14 Torneio de Spread Usando Chamadas Compre uma chamada com um preço de operação mais baixo e venda uma chamada com uma greve mais alta Preço Lucro STST K1K1 C K2K2 - C 15 15 Reembolso de um spread de touro criado usando chamadas Rácio de preço de ações Valor nominal da opção de compra longa Vencimento da opção de compra curta Total de recompensas STK 2 ST - K 1 - (STK 2) K 2 - K 1 K 1 16 16 Exemplo Um investidor compra por 3 uma chamada com um preço de exercício de 30 e vende por 1 uma chamada com um preço de exercício de 35. O lucro é, portanto, o seguinte: faixa de preço de açõesProfit ST 17 17 Torneio de tabelas Usando Puts Compre uma colocação com Um preço de ataque mais baixo e vender uma venda com um Preço de exercício mais elevado Lucro STST K1K1 P K2K2 - P 18 18 Espalhamento de urso Ambas as opções têm a mesma data de vencimento Esperando que o preço das ações declinem Limite o potencial de lucro positivo e o risco de queda 19 19 Bear Spread Using Puts Vender um put com um menor Preço de exercício e comprar uma venda com um preço de exercício mais elevado Lucro STST K1K1 - P K2K2 P 20 20 Pagamento de um spread de urso criado usando puts Cotação do preço do estoque Proibição da opção de venda longa Poupança da opção de venda curta Total da compensação STKK 1 21 21 Exemplo Um investidor Compra por 3 com um preço de exercício de 35 e vende por 1 uma colocada com um preço de exercício de 30. O lucro é, portanto, o seguinte: faixa de preço da açãoProfit ST 22 22 Bear Spread Usando chamadas Vender uma chamada com um preço de operação menor e comprar Uma chamada com um preço de ataque mais elevado Lucro STST K2K2 c K1K1 - c 23 23 Distribuição de caixa Uma combinação de uma chamada de touro difundida com os preços de greve k 1 e k 2 e um spread de urso com os mesmos dois preços de exercício Se todas as opções forem europeias Caixa espalhada é wort H o valor presente da diferença entre os preços de exercício ((K 2 - K 1) e - rT) Se eles são americanos, isso não é necessariamente assim. 25 25 Box Spread Se o preço de mercado do spread da caixa for muito baixo (alto), é rentável comprar (vender) a caixa, chamada caixa longa ou caixa curta. As comissões são importantes para serem consideradas ao implementar esta estratégia porque o pequeno lucro Pode ser facilmente compensado por comissões Alligator spread 26 26 Butterfly Spread Envolve posições em opções com três preços de ataque diferentes K 1. um preço de ataque relativamente baixo K 3. um preço de ataque relativamente alto K 2. a meio caminho entre K1 e K3, perto da corrente Preço de estoque Movimentos do preço de ações grandes são improváveis 27 27 Propagação da borboleta usando chamadas Compre uma opção de chamada com um K 1 relativamente baixo, compre uma opção de chamada com um K 3 relativamente alto e venda duas opções de chamada com K 2 Lucro STST K1K1 C K3K3 K2K2 - C 28 28 Pagamento de um spread de borboleta Preço do preço da ação Retorno da primeira chamada longa Pagamento da segunda chamada longa Pagamento de chamadas curtas Pagamento total STK 3 ST - K 1 ST - K 3 -2 (STK 2) 0 K 3 ST - K 1 ST - K 3 -2 (STK 2) 0 29 29 Exemplo O estoque p O arroz é 61. O investidor compra 10 para uma chamada com um preço de exercício de 55,5 uma chamada com um preço de exercício de 65 e vende por 7 duas colocações com um preço de exercício de 60. O lucro é, portanto, o seguinte: faixa de preço de açõesProfit ST 65 65 30 30 Propagação de borboleta usando Puts Compre uma opção de venda com um K 1 relativamente baixo, compre uma opção de venda com um K 3 relativamente alto e venda duas opções de venda com K 2 Profit STST K1K1 P K3K3 K2K2 - P 31 31 Calendário Spread As opções têm o mesmo preço de exercício e diferentes datas de validade do calendário Neutral. Um preço de exercício próximo ao preço atual da ação é escolhido. Envolve um preço de ataque mais elevado. Envolve um menor preço de exercício. Diferença do calendário reverso. Compra uma opção de vencimento curto e vende uma opção de vencimento longo 32 32 Calendário de propagação Usando chamadas Compre uma opção de compra de prazo mais longo e venda uma opção de compra com o mesmo preço de exercício Lucro STST KC-33 33 Calendário de propagação Usando puts Compre mais Opção de venda por amostragem e venda de uma opção de venda com o mesmo preço de exercício Lucro STST KP - P 34 34 Resumo resumido Diferenciais de Bull e Bear: preços de exercício diferentes e a mesma data de vencimento Calendário se espalha: o mesmo preço de exercício e data de validade diferente 35 35 Diagonal Diferido Tanto a data de validade como o preço de exercício das chamadas são diferentes Aumenta o intervalo de padrões de lucro que são possíveis 38 38 Combinações Tomando uma posição em ambas as chamadas e coloca o mesmo estoque Straddle () Strips () Straps () Strangles () 39 39 Straddle Bottom straddle (compra straddle). Comprar uma ligação e colocar com o mesmo preço de exercício e data de vencimento esperando um grande movimento em um preço de ações, mas não sabe em qual direção o movimento será Top straddle (straddle write). Vender uma chamada e colocar com o mesmo preço de rodada e data de vencimento Não são prováveis grandes movimentos de preço de ações 41 41 Pagamento de uma parte inferior do preço do estoque Valor da ação Valor nominal da compra Longo retorno de longo prazo Pagamento total ST K0K - STST KS T - K0 KS T - K0 KS T - K0 KS T - K0 título41 Pagar de uma parte inferior do estrondo Rácio do preço da ação Retornar da chamada longa Pagar de longo prazo Pagamento total ST K0K - STST KS T - K0 42 42 Strip Strips. Compre uma chamada e duas colocações com o mesmo preço de exercício e data de validade Considera uma diminuição no preço das ações para ser mais provável do que uma correia de aumento. Compre duas chamadas e uma com o mesmo preço de exercício e data de validade Considera um aumento no preço das ações para ser mais provável do que uma diminuição 45 45 Strangle Bottom vertical combination. Compre uma colocação e uma chamada com a mesma data de validade e preços de exercício diferentes Combinação vertical superior. Vender uma colocação e uma chamada com a mesma data de vencimento e preços de exercício diferentes O preço das ações tem que se mover mais longe em um estrangulamento do que em um estrondo para o investidor para obter lucro O risco de queda é menor que um estrondo 47 47 K1K1 K2K2 Lucro STST CP Profit STST KCP O preço das ações tem que se mover mais longe em um estrangulamento do que em um straddle para o investidor para obter lucro O risco de queda é menor do que um straddle Strangle Straddle 48 48 Payoff de uma combinação vertical inferior Cotação do preço do estoque Payoff from long call Poupança de longo prazo Pagamento total STK 1 0K 1 - STK 1 49 49 Outros Pagamentos Todas as funções de pagamento (no momento T) podem ser encontradas: se as opções do Euro podem expirar (no tempo T) com cada preço de exercício único Lucro STST K1K1 K2K2 K3K3Trading Estratégias envolvendo opções - PowerPoint PPT Apresentação Transcrição e apresentadoras Notas Título: Estratégias de negociação envolvendo opções 1 Estratégias de negociação envolvendo opções 2 Propagação de borboleta Um spread de borboleta envolve posições em Opções com três preços de exercício diferentes. Pode ser criado comprando duas opções com preços baixos e altos e vendendo duas opções com um preço de exercício entre os preços de baixa e alta. Isso leva a um pequeno lucro se o preço futuro permanecer perto de vender o preço de exercício, mas faz pequenas perdas, se houver um movimento significativo no mercado de futuros em qualquer direção. 3 Propagação da borboleta usando Puts 4 Propagação da borboleta usando chamadas 5 As opções de compra em estoque estão disponíveis com preços de operação de 15, 17,5 e 20 e datas de validade em três meses. Seus preços são 4, 2 e 0,5, respectivamente. Explique como as opções podem ser usadas para criar uma borboleta espalhada. Construa uma tabela mostrando como o lucro varia com o preço das ações para a propagação da borboleta. 6 Calendário de propagação Um spread de calendário pode ser criado através da venda de uma opção de compra com um determinado preço de exercício e compra de uma opção de compra de prazo de vencimento com o mesmo preço de exercício. 7 Calendário de propagação usando chamadas 8 Calendário de propagação usando Puts Figura 9.9 (p.226) Lucro ST X 9 Combinações Uma combinação é uma estratégia que envolve assumir uma posição em ambas as chamadas e coloca o mesmo estoque. Existem diferentes tipos de combinações Straddle Pode ser criado comprando tanto uma colocação quanto uma chamada com um preço de exercício próximo ao preço de venda atual. Um straddle é uma estratégia apropriada se o investidor esperar um grande movimento no preço das ações em qualquer direção. Isso também é chamado como uma compra de stranddle ou straddle inferior. 10 A Straddle Combination 11 Problema Considere um investidor que sente que o preço de um determinado estoque, atualmente, valorizado em 69 pelo mercado, se moverá significativamente nos próximos três meses. O investidor poderia criar um estrondo comprando uma colocação e uma chamada com um preço de exercício de 70 e uma data de vencimento em três meses. Suponha que a chamada custa 4 e os custos de colocação 3. Qual é o padrão de lucro do straddle 12 Combinações Da mesma forma, uma estréia superior pode ser criada vendendo uma chamada e uma colocação com o mesmo preço de exercício e data de validade. Esta estratégia resulta em lucro se o preço da ação na data de validade for próximo do preço de exercício. Um grande movimento em qualquer direção resulta em perda significativa. 13 Combinações Strip Uma estratégia de tira inclui uma posição longa em uma chamada e duas colocações com o mesmo preço de exercício e data de validade. Em uma faixa, o investidor acredita que há uma maior probabilidade de que o preço diminua do que o aumento. Correia Uma correia inclui uma posição longa em duas chamadas e uma colocada com o mesmo preço de ataque e data de validade. O investidor está apostando um aumento no preço das ações mais provável do que uma diminuição. 14 Correia de tira Figura 9.11 (pág. 229) Lucro Lucro X ST X ST Correia de tira 15 Combinações Strangles Inclui uma chamada longa e colocada com a mesma data de validade e preço de exercício diferente. Isso é semelhante à estrangular estratégia. O uso de dois preços de exercício diferentes reduz os riscos descendentes. 16 A Strangle Combination 17 Pagamento de um straddle Uma chamada com um preço de exercício de 60 custos 6. Uma colocação com o mesmo preço de exercício e os custos da data de validade 4. Construa uma tabela que mostre o lucro de uma estrada. Para que faixa de preços de ações o straddle levaria a uma perda 18 Três opções de venda em uma ação têm a mesma data de vencimento e os preços de exercício de 55, 60 e 65. Os preços de mercado são 3, 5 e 8, respectivamente. Explique como uma borboleta pode ser criada. Construa uma tabela mostrando o lucro da estratégia. Para que gama de preços de ações a propagação da borboleta levará a uma perda, o PowerShow é um site de compartilhamento de apresentações líder. Se a sua aplicação é negócio, how-to, educação, medicina, escola, igreja, vendas, marketing, treinamento on-line ou apenas por diversão, o PowerShow é um ótimo recurso. E, o melhor de tudo, a maioria dos seus recursos legais são gratuitos e fáceis de usar. 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